不是拐点是回调：内存降价背后的渠道真相与行业刚需

近期，“内存条价格暴跌”相关话题持续升温，部分现货渠道的DDR4内存单日跌幅一度超过30%。但深入调研后发现，这一轮价格波动仅集中在零散现货交易领域，本质上是前期价格虚高后的“去泡沫”过程，并未改变存储行业供不应求的长期格局。权威机构预测显示，2026年第二季度DRAM合约价格预计环比上涨58%至63%，这意味着内存行业的超级上行周期并未出现逆转，核心刚需依然旺盛。

现货急跌真相：渠道抛货潮引发短期价格震荡

“内存价格从几天前就开始下滑，但3月底的最后一个周一跌幅最为惊人，市场陷入恐慌性抛货潮。”拥有二十年服务器内存贸易经验的李森向媒体透露，国内DDR内存现货市场中，三星32G规格的DDR4内存，从2100元的高位迅速跌至1320元。另据观察，闲鱼等二手交易平台上，“内存条”的成交均价在七日内也下降了约120元。

现货市场的剧烈反应，与其定价机制密切相关。以华强北为代表的现货市场，主要服务于个人玩家、中小微企业及贸易商，拿货价格随行就市，且极易受市场情绪左右。自2025年二季度起，内存价格开启了一轮罕见的暴涨，部分DDR4规格产品的涨幅甚至高达1922.8%，为此次暴跌埋下了伏笔。

“此次价格暴跌，核心原因是前期渠道商囤货过度。”某存储原厂高管直言，现货市场价格波动剧烈，上行周期中套利空间被极度放大，此前的高价多源于炒作，而非真实需求支撑，部分产品现货价甚至远超出厂价数倍，“涨得越猛，跌得越狠”。

多位业内人士对此表示认同，认为前期现货市场的暴涨，主要是渠道商出于套利目的大量囤货所致，推高了市场价格。摩根士丹利分析指出，DDR4价格涨幅已接近峰值，回调属于正常市场规律。而谷歌近期发布的TurboQuant算法论文，提出新AI算法可将内存需求压缩至六分之一，这一消息短期扰动了资本市场情绪，成为渠道商集体出货的导火索，前期涌入的场外资金和新玩家为快速回笼资金，纷纷采取“自杀式抛售”，进一步加剧了价格下跌。

原厂话语权稳固：合约市场未受现货降价影响

与现货市场的剧烈波动形成鲜明对比，内存合约市场始终保持强劲涨势，价格稳定性十足。合约市场与现货市场的定价逻辑截然不同，手机、电脑等大型电子制造企业，直接与三星、SK海力士、美光、长鑫存储等全球主流内存晶圆厂签订供货协议，按季度更新的合约价进行交易，不仅稳定性强，交易规模也远大于现货市场。事实上，合约市场才是决定内存主流价格的核心领域。

“现货市场的降价，根本无法撼动三星、SK海力士等晶圆厂的定价权，B端大客户的供货缺口依然巨大，我们目前仍在全力争抢内存资源。”某国产手机厂商采购专家表示，现货市场规模有限，晶圆厂的核心利润来源仍是合约市场，当前存储晶圆厂依旧掌握着整个供应链的主导权。

TrendForce集邦咨询的最新调研数据也印证了这一观点：2026年第二季度，通用型DRAM合约价预计环比上涨58%—63%。业内对于合约价上涨的成因已形成共识：AI需求的爆发式增长，正持续吞噬内存产能。

在AI需求激增的背景下，三星、SK海力士、美光等海外原厂，正将先进产能优先投向高毛利的HBM（高带宽内存）及服务器DRAM领域。由于HBM消耗的晶圆面积远大于普通DRAM，直接导致PC、手机等消费级内存产品的供给被动收缩。与此同时，需求端的竞争也日趋激烈，美国大型云服务商为保障AI基础设施建设，纷纷通过长期协议锁定内存供应，进一步巩固了原厂的定价优势。

有业内人士甚至预测，2027年内存缺货情况可能比2026年更为严重。因为内存晶圆厂从扩产规划到产能落地，通常需要2年左右的时间，新增产能最快要到2027年底才能逐步释放。

DDR4价格“腰斩”：去库存阶段，DDR5成市场主力

从产品细分来看，DDR4是此次价格暴跌的主要受影响品类，而DDR5则保持价格坚挺，市场呈现明显分化态势。

作为本轮内存上涨周期的起点，DDR4曾经历了脱离市场基本面的“史诗级”暴涨。TrendForce集邦咨询数据显示，部分紧俏规格的DDR4单条价格，从2025年初的不足3.2美元，飙升至年底的64.5美元，涨幅接近20倍，甚至出现价格高于更先进的DDR5产品的反常现象。这一局面的出现，主要是因为晶圆厂将产能优先投向高毛利的AI存储产品，导致DDR4这类成熟产品的供应严重不足。

“无论是性能还是市场应用，DDR4都已失去优势，不仅性能不及DDR5，目前90%以上的服务器都已转向DDR5。”前述存储原厂人士表示。DDR4价格倒挂的反常现象，已对下游需求产生抑制作用。集和诚创始人章颖炬透露，由于内存涨价幅度过大，部分客户难以承受新增成本，甚至考虑重新启用2007年上市的DDR3内存。

业内分析认为，按照市场发展规律，DDR4本应逐步退出主流市场、转向利基领域，此次价格下跌本质上是挤出前期投机泡沫的过程。随着英伟达新一代AI服务器落地，谷歌、亚马逊等科技巨头加速淘汰旧服务器，大量拆机DDR4内存流向二级市场，进一步增加了现货供给。当前DDR4价格回落，也被视为市场从非理性暴涨回归良性秩序的重要标志。

价格波动是插曲：内存长期缺货格局难改

业内普遍认为，此次“内存降价”更多是渠道层面的情绪释放，并未改变行业长期上行逻辑。尽管现货价格出现明显回调，但即便跌幅达到30%，当前DDR4价格仍为去年同期的6倍，处于历史高位水平。

对于主流产业链而言，缺货、涨价、抢产能仍是2026年的核心主旋律。摩根士丹利指出，当前存储芯片需求依然强劲，足以抵御外部因素的短期干扰。包括TrendForce在内的多家权威机构均判断，内存市场紧张的格局，要到2027年后才有可能得到缓解。